信息说明
九章咨询 Jiuzhang Advisory
**数据截至北京时间2026年9月24日08:00。**
较昨日最重要的变化
**第一，中美贸易休战进一步延长，短期“关税悬崖”被后移到2027年1月10日。** 美国财长Bessent在北京时间今晨表示，他与中国副总理何立峰已同意把此前的“Busan Agreement”延长至 **2027年1月10日**。习近平已抵达美国，正式领导人会谈安排在当地周四、即本期08:00截止之后，因此今天不能提前写入任何峰会结果。Reuters截至相关报道时还未看到中国方面对这一延长安排作同步公开确认。经济意义上，这降低了11月10日突然重新升级关税的短期风险，但并不代表芯片出口管制、关键矿产、AI或其他结构性分歧已经解决。
**第二，美国9月经济数据从“韧性”进一步走到了明显偏热。** S&P Global Flash Composite PMI由8月的56.0升至 **58.4**，创2021年7月以来最高；新订单升至 **58.2**、为2022年3月以来最高，input prices升至 **66.4**、为近四年最高，未完成订单也达到2022年5月以来最高。市场因此把10月Fed再次加息25bp的概率由盘中约53%迅速推升至约 **66%—70%**，10年Treasury收益率单日上涨约14bp至 **5.106%**、创2007年以来最高。
**第三，昨天刚跌破100美元的油价迅速反弹。** 9月23日Brent结算 **103.08美元/桶、+3.86%**，WTI **92.16美元/桶、+1.81%**。Iran总统Pezeshkian表示不会向美国“投降”，但仍相信外交；Reuters援引Iran高级官员称，双方仍在审议结束冲突的方案，Hormuz重新开放也在间接谈判议程中，但分歧仍然很大。油价这一天的反弹说明：Saudi替代出口和East-West Pipeline修复降低了断供尾部风险，但**Middle East diplomatic premium并没有消失**。
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今日核心判断
今天全球宏观最值得保留的判断是：
> **“增长韧性”已经开始从利好变成利率风险。**
过去半年，市场一直在担心中东能源冲击会直接把全球经济拖进明显衰退。
但实际发生的是：
库存释放；
Saudi和Gulf物流改道；
非Gulf能源供应增加；
政府补贴；
以及巨大的AI资本开支
共同把2026年的增长托住了。
OECD因此把2026年全球GDP增长预测由2.8%上调至 **2.9%**。但它同时把2027年预测由3.1%下调至 **3.0%**，并把2027年G20通胀预测由3.1%大幅上调至 **3.6%**。
这组预测非常重要，因为它说明当前世界经济不是：
> Energy shock消失了。
而是：
> **AI投资、库存和政策缓冲把冲击向后推迟了。**
美国9月PMI正好提供了微观验证：
订单非常强；
企业产能开始跟不上；
供应链时间拉长；
企业重新获得pricing power。
所以Fed现在面对的已经不是：
> “要不要look through一次能源冲击？”
而是：
> **能源冲击正在叠加强需求，并开始进入更广泛价格。**
这就是为什么10年Treasury重新突破5%，而股票市场反而开始对“经济太强”做负面反应。
未来1—4个季度最值得观察的宏观变量因此不是：
GDP会不会立刻衰退；
而是：
> **全球经济能否在不把长期利率进一步推高的情况下继续保持当前增长。**
如果不能，未来真正的调整机制可能不是传统衰退，而是：
**Higher WACC → 投资回报门槛上升 → 低ROIC项目逐渐被淘汰。**
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宏观与市场
## 美国｜PMI 58.4：不是只有Headline强，而是订单、Backlog和价格同时强
S&P Global 9月Flash Composite PMI由56.0升至 **58.4**。S&P Global表示，这一水平大体对应约 **5%的年化经济增长速度**；Atlanta Fed当前GDP跟踪值也在约5.1%附近。这里需要注意，PMI不是GDP本身，而是企业调查，但它反映的方向非常明确：9月私人部门活动正在明显加速。
真正重要的是结构。
新订单指数：
**55.2 → 58.2**
创2022年3月以来最高。
未完成订单：
达到2022年5月以来最高。
服务业和制造业企业都在增加招聘，而且更多企业报告难以找到合适员工。
这意味着当前经济已经不只是：
> 企业多接到一点订单。
而是：
> **Demand正在接近甚至超过现有Capacity。**
这与经典的经济过热阶段更加相似。
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## Input Prices 66.4｜目前的通胀已经不是纯粹油价故事
企业投入价格指数由：
**59.9 → 66.4**
达到2022年10月以来最高。
服务和制造企业都报告成本上涨，制造业还明显受到原材料短缺影响；供应商交货时间的恶化程度也是2022年以来最明显之一。
所以现在美国通胀可以拆成三层：
**第一层：能源。**
石油、柴油和运输成本直接上升。
**第二层：供应链。**
Middle East冲突增加物流和原材料摩擦。
**第三层：需求。**
新订单和消费依然强，使企业有能力把成本继续转嫁。
第三层非常重要。
如果只有前两层，Fed理论上可以等待供给恢复。
如果第三层也存在：
> 企业就会拥有更强pricing power。
这正是通胀由temporary shock转成persistent inflation的机制。
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# Fed｜10月加息已经从“五五开”变成明显基准情景之一
9月23日交易结束时，Fed Funds Futures对10月再次加息25bp的概率升至约 **66%—70%**。
Fed Governor Michael Barr表示，在其base case下，为了及时把通胀拉回目标，进一步政策调整“likely to be needed”；Chicago Fed的Goolsbee也表示，当前能源冲击可能需要被当成更持久的通胀源，而不是默认会自行消失。
这与一周前形成明显变化。
当时市场还主要问：
> September hike是不是一次insurance hike？
现在更现实的问题已经变成：
> **October还是December继续加？**
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## 10年Treasury 5.106%｜真正值得看的是长端也跟着上去了
9月23日：
2年Treasury：
**4.891%**
盘中最高4.947%。
10年Treasury：
**5.106%**
创2007年以来最高，单日上涨约13.9bp，也是2025年4月以来最大单日涨幅。
更值得注意的是，美国财政部当天发行 **700亿美元5年期Treasury**，需求偏弱，auction yield达到2007年以来最高。
这说明债券市场面对的不只是：
Fed短端加息。
还存在：
财政供给；
AI企业债供给；
长期通胀；
term premium。
所以5%以上的long-end越来越可能成为一个独立于Fed Funds的资本成本问题。
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## Mortgage 7.12%｜货币政策传导开始明显进入实体融资成本
Mortgage Bankers Association数据显示，美国30年固定按揭平均利率已经升至 **7.12%**，为两年多以来最高。
这意味着未来Fed继续加息的代价会越来越明显。
目前经济仍然足够强，所以市场首先看到的是：
Higher Rates。
但未来真正会出现的传导顺序更可能是：
Mortgage ↑
→ Housing affordability ↓
→ Construction / transaction ↓；
Corporate Debt Cost ↑
→ Marginal CapEx hurdle ↑；
Consumer Credit Cost ↑
→ Durable goods consumption ↓。
所以今天的PMI越强，反而意味着后续政策需要更长时间才能真正压住需求。
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# 全球市场｜“好数据”重新变成坏消息
9月23日美国完整交易日：
Dow **-0.68%**；
S&P 500 **-0.75%**；
Nasdaq **-1.13%**；
STOXX 600 **-0.44%**。
前两天Nasdaq刚创历史新高。
现在数据一强，市场立刻反向。
这是典型的：
> **Good News = Higher Discount Rate。**
Meta仍上涨约1%，但Alphabet下跌3.8%、Amazon -2.2%，PHLX Semiconductor -1.2%，Nvidia -1.5%；Expedia、Airbnb均跌逾7%，显示AI agent对传统互联网入口的估值压力仍在继续。
市场正在同时交易两件事：
**AI利润可能继续增长；**
但：
**AI和强经济正在令资本价格更高。**
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# OECD｜2026变好、2027变差并不矛盾
OECD最新Interim Economic Outlook预计：
全球GDP：
2026 **+2.9%**
2027 **+3.0%**
其中2026比6月预测上调0.1个百分点，2027则下调0.1个百分点。
主要经济体：
美国：
2026 **2.2%**
2027 **2.1%**
中国：
**4.5% / 4.2%**
Euro Area：
**1.0% / 1.0%**。
这不是经济学家的预测摇摆。
它反映的是：
> **冲击的时间分布改变了。**
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## 为什么2026比预期好？
OECD明确指出，今年经济获得了几种缓冲：
大量石油库存；
非Gulf供应增加；
替代运输路线；
政府支持；
中国能源需求下降；
以及：
**AI相关投资和生产快速增长。**
美国、Canada、Australia的数据中心和科技设备投资直接推高GDP；
Korea、Japan、中国则通过：
半导体；
电子；
AI相关产品出口
获得贸易支撑。
所以AI不仅仅在资本市场创造估值。
它已经成为：
> **全球实际GDP的一项周期性支撑。**
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## 为什么2027反而更差？
因为缓冲会消耗。
库存不能无限下降；
政府补贴不能永久扩大；
高能源价格会逐渐进入：
居民实际收入；
企业成本；
货币政策。
同时：
高利率本身也存在滞后。
OECD预计G20通胀：
2026 **4.1%**
2027仍有 **3.6%**
后者比6月预测高整整0.5个百分点。
这就是当前全球宏观最重要的时间错配：
> **Growth Benefit Today，Interest-rate Cost Tomorrow。**
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# 中美经贸｜关税休战延至1月，但正式领导人会谈结果不属于本期
美国财长Bessent在北京时间9月24日约06:22前后表示，美中双方已经同意把“Busan Agreement”延长至 **1月10日**。他是在与何立峰会晤后公布这一信息。
Reuters此前报道中，中国驻美使馆对这一延长安排尚无即时回应。
习近平已经抵达Washington，正式Trump—Xi会谈安排在当地 **9月24日周四**，即本研究版08:00截止之后。
所以本期只确认：
**关税休战期限据美方表述延长；**
不提前写入：
领导人峰会协议；
芯片；
关键矿产；
Iran；
Taiwan；
或任何其他会谈结果。
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## 对企业真正重要的是多了两个月“Decision Time”
如果1月10日前关税环境大体维持：
企业至少获得更多时间去处理：
采购；
库存；
供应链；
定价；
CapEx。
但两个月并不足以重新建设全球供应链。
所以对企业而言，这更像：
> **延长Option Maturity。**
而不是：
> 不确定性消失。
真正能够改变资本开支的，需要看到：
关税框架能够持续多久；
技术出口管制是否稳定；
关键矿产供应是否形成执行机制。
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交易与融资
## CanSemi｜最高近10亿美元深圳IPO：国产半导体资本开支继续向成熟12英寸产线倾斜
广州粤芯半导体CanSemi计划在深圳上市，发行价 **12.01元/股**，基础发行5.126亿股，预计募集 **61.6亿元人民币、约9.19亿美元**；若超额配售全部使用，融资额可提高至约 **70.8亿元人民币**。
战略投资者将认购约一半发行股份，包括：
Alibaba Cloud Feitian；
Goodix；
Biwin Storage。
募集资金用于：
12英寸晶圆产线；
Working Capital。
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## 为什么这个IPO比“又一个国产芯片上市”更有意思？
过去资本市场最关注的是：
GPU；
AI accelerator；
HBM。
CanSemi更偏：
12-inch foundry；
消费电子；
车规；
工业控制；
AI相关芯片。
这说明国产替代资本开始沿产业链扩散。
AI产业真正需要的不是只有：
最先进逻辑芯片。
大量：
Power IC；
Connectivity；
Controller；
Automotive；
Industrial chips
同样需要成熟产能。
所以国产半导体CapEx并不一定只集中在最先进node。
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## 战略投资者认购一半，本质上是在降低Bookbuilding Risk
50%的发行股份由战略投资者提前认购意味着：
公开市场真正需要消化的供给明显减少。
同时，Alibaba Cloud等产业投资者进入，还能够提高：
客户；
生态；
产业协同
的可信度。
这也是中国科技IPO越来越常见的一种结构：
> **Industrial Capital + Public Capital。**
它降低首发风险，但未来也更需要看真实产能利用率和客户集中度，而不是只看战略投资人名单。
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# Philippines｜GCash可能成为菲律宾史上最大IPO
GCash母公司Mynt已经锁定超过20家cornerstone investors，包括：
BlackRock；
T. Rowe Price；
IFC；
HSBC Global Asset Management；
Lazard等。
IPO最高募资：
**803亿菲律宾比索，约13亿美元。**
如果按上限完成，将超过Monde Nissin在2021年的558.9亿peso IPO，成为菲律宾史上最大股票发行。
对应Mynt估值约：
**6,690亿peso**
即约：
**107亿美元。**
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## Cornerstone占68.8%，几乎是在“提前锁定”IPO
Cornerstone投资者认购金额：
**365亿peso**
约占不含greenshoe发行股份的：
**68.8%。**
这个比例非常高。
好处是：
deal execution risk明显下降。
但从公开市场角度，也意味着：
真正自由price discovery的股份相对更少。
因此Mynt上市后的交易表现，需要区分：
**IPO成功发行**
与：
**Secondary liquidity和长期估值验证。**
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## Philippines资本市场为什么尤其需要这一单？
截至目前，菲律宾今年ECM融资只有约：
**2.27亿美元。**
Mynt单笔最高13亿美元，相当于此前全年融资额的数倍。
所以这不仅是一家Fintech的IPO。
它实际上是在测试：
> **大型全球机构是否愿意重新配置Philippines growth equity。**
如果成功，后续东南亚数字金融和消费类IPO窗口可能明显改善。
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基础设施与能源
## Oil｜99美元→103美元，一天之内再次说明Diplomacy Premium的重要性
9月23日：
Brent结算：
**103.08美元/桶，+3.86%**
WTI：
**92.16美元/桶，+1.81%。**
Iran总统Pezeshkian表示Iran不会向美国屈服，但仍认为外交有空间；Iran高级官员同时表示，Tehran仍在审阅美国回应，双方曾讨论Hormuz重新开放及美国海上封锁等问题，但分歧仍未解决。
所以Saudi pipeline恢复以后，oil market已经不是单纯：
Physical Supply Story。
现在更接近：
> **Physical Supply + Diplomatic Probability。**
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## 美国“柴油出口禁令”传闻也说明能源政策本身正在制造波动
Politico一度报道称美国政府考虑90天柴油出口禁令，导致低硫柴油期货快速下跌约5%；白宫随后否认存在该计划，美国能源部长也表示出口禁令不会有效解决问题。
这里真正值得记住的是：
全球柴油市场仍然极紧。
所以任何大型出口国对：
export control
的政策信号，都可能瞬间改变：
regional crack spreads；
物流；
炼厂利润。
能源市场现在同时面临：
physical bottleneck
和：
> **Policy Bottleneck。**
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# 东南亚｜100GW燃气电站+70mtpa LNG接收站：1600亿美元假设正被战争重新检验
Global Energy Monitor数据显示，东南亚当前仍在开发：
**超过100GW燃气发电容量**
以及：
**约70mtpa LNG进口能力。**
相关项目总投资规模约：
**1,600亿美元。**
这是今天基础设施领域最值得关注的数据之一。
因为这套建设计划隐含了一个核心假设：
> LNG未来长期可获得，而且价格足够具有竞争力。
Hormuz危机正在直接挑战这一假设。
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## 35GW燃气项目已经被取消或搁置
实际上，市场在战争以前已经开始调整。
2025年：
超过 **35GW**燃气发电项目被取消或搁置；
约 **65mtpa** LNG进口能力也已经被取消或暂停。
Philippines在2025H2—2026H1期间：
取消或暂停 **11.2GW** gas power；
但仍有约：
**13.8GW**
处于开发阶段。
Thailand和Vietnam也已经开始重新评估LNG依赖。
所以当前问题不是：
东南亚要不要用天然气。
而是：
> **Gas在系统里的角色应该是Base Load还是Flexibility Resource。**
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## AI和Data Center反而可能让Gas更难完全退出
Malaysia、Thailand、Vietnam等地的数据中心负荷正在快速增长。
这些负荷要求：
24/7；
高可靠性；
快速投产。
Renewables本身难以直接满足全部要求。
核电周期又太长。
所以即使LNG价格风险上升：
Gas仍可能作为：
> **Dispatchable Bridge Capacity。**
这就是为什么东南亚Gas CapEx不会因为中东战争直接归零。
更可能出现的是：
规模收缩；
项目优选；
更多长期SPAs；
更多本地gas；
更多storage；
以及更高capacity payments。
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# US EXIM｜70亿美元Argentina资源融资：ECA重新成为供应链政策工具
US Export-Import Bank计划为Argentina关键矿产和能源项目提供最高约 **70亿美元**融资支持。
资金可以用于相关企业购买美国制造设备等用途。
Argentina拥有：
Lithium；
Copper；
Vaca Muerta shale oil & gas。
在建和拟建项目还包括Eni与YPF的 **510亿美元LNG项目**。
因此这笔融资并不是普通发展援助。
它更接近：
> **ECA + Supply-chain Policy。**
美国一方面希望获得：
critical minerals和能源供应；
另一方面又把融资与：
购买美国设备
连接起来。
这与China Policy Bank长期使用的：
融资 + EPC + Equipment
组合，实际上越来越相似。
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九章深度｜为什么OECD会同时上调2026增长、下调2027增长？——AI正在把能源冲击从“衰退”变成“高利率拖延”
这看起来有一点违反直觉。
中东战争持续；
油价高；
央行重新加息。
为什么OECD反而：
上调今年增长？
答案就在：
**Timing。**
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## 第一层：经济冲击并不是马上完整进入GDP
能源供应突然下降以后：
企业先用库存；
政府先释放战略储备；
进口国寻找其他来源；
居民先降低储蓄。
所以第一阶段：
GDP不会马上同步下降。
经济实际上在消耗：
> **Buffers。**
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## 第二层：AI资本开支恰好在这个时间点变成巨大的Offset
全球正在建设：
Data Center；
Chip Fab；
Grid；
Generator；
Cooling；
Network。
这些支出直接进入：
Fixed Investment。
所以即使居民因为油价高减少部分消费：
企业AI CapEx仍能支撑GDP。
这就是为什么美国今年增长比此前预期更强。
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## 第三层：但AI CapEx本身也会消耗稀缺资源
AI投资需要：
资本；
电力；
铜；
芯片；
工程人才。
所以它同时产生：
Demand。
这在经济有闲置产能时是好事。
但在PMI 58.4、Backlog快速上升的环境下：
新增AI CapEx开始与其他经济活动争夺资源。
于是可能出现：
> **Growth ↑
> Inflation ↑
> Bond Yield ↑**
三者同时发生。
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## 第四层：这就是2027问题的来源
2026：
库存还在；
财政支持还在；
AI CapEx很强。
2027：
库存进一步下降；
居民储蓄缓冲变弱；
高利率开始影响：
按揭；
企业债；
政府财政；
投资项目。
于是：
2026 growth被托住；
但：
> **Adjustment被推迟到了2027。**
所以OECD：
2026 +0.1pp；
2027 -0.1pp。
逻辑其实完全一致。
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## 第五层：能源冲击正在由“Oil Price”变成“General Cost Shock”
最初是：
Crude Oil。
然后进入：
Diesel；
Jet Fuel；
Shipping；
Electricity；
Industrial Inputs。
最后：
服务企业也开始感受到成本。
美国9月PMI中：
服务业投入价格上涨甚至更加明显。
这说明通胀传导已经开始从：
commodity
走向：
broader economy。
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## 第六层：所以现在最危险的不是马上Recession，而是Nominal Economy太强
传统投资人最怕：
GDP快速下跌。
当前却出现另一种风险：
名义收入；
名义订单；
名义价格
都非常强。
这会迫使央行继续提高：
Real Rate / Nominal Rate。
结果是：
经济今天很好；
资产估值却下跌。
9月23日就是这种市场结构的标准案例。
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## 第七层：对于基础设施投资，Revenue和WACC必须同时重估
假设一个IDC：
AI需求提高；
收入预测提高10%。
看起来估值应该上升。
但如果：
Risk-free +50bp；
Debt Spread +50bp；
WACC同步提高100bp；
一个20年资产的NPV完全可能反而下降。
因此：
> **Growth和Valuation已经不再是一回事。**
这也是未来AI基础设施最容易出现误判的地方。
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## 第八层：AI为什么可能自己成为下一轮金融约束？
OECD特别提出：
AI投资越来越依赖：
External Financing；
复杂融资结构；
债务。
如果AI盈利符合预期：
债务继续扩张没问题。
如果盈利低于预期：
Bond Spread扩大；
Equity Multiple下降；
项目融资困难。
这会直接从：
Technology Sector
传导到：
Construction；
Power；
Engineering；
Credit Market。
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## 第九层：未来判断拐点最重要的不是GDP，而是四组数据
**1｜PMI New Orders vs Backlog**
需求是否继续超过供给。
**2｜Input Prices / Diesel / Freight**
成本是否继续扩散。
**3｜10Y Treasury + Corporate Spread**
资本价格是否继续上升。
**4｜AI Revenue / CapEx**
新增算力是否真正形成经济回报。
这四组数据一旦同时恶化：
才是AI周期真正进入宏观逆风的信号。
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## 第十层：三种未来路径
### 基准情景
AI投资继续强；
能源逐步缓和；
Fed再加1—2次；
全球增长放慢但不衰退。
这大体接近OECD基准。
### 上行情景
Hormuz和中东冲突明显缓和；
Brent快速回落；
AI生产率开始兑现。
通胀下降，而CapEx保持强劲。
这是最有利于：
增长 + 估值
同时改善的情景。
### 下行情景
能源重新恶化；
美国需求仍强；
Fed继续加息；
10年Treasury向5.5%甚至更高区域重新定价；
AI融资回报同时不达预期。
这种组合不会首先表现为经济衰退。
更可能先表现为：
> **Valuation / Credit Correction。**
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后续关注重点
**01｜Trump—Xi正式会谈。** 截至本期08:00尚未举行正式周四会谈，因此今天只确认Bessent所称贸易休战延至1月10日。明日重点核验双方正式声明在关税、关键矿产、AI和贸易采购上的一致与差异。
**02｜Fed October hike。** 市场概率已升至约66%—70%。未来PCE、Nonfarm Payrolls和最终版PMI将决定连续第二次加息是否成为主情景。
**03｜美国10年Treasury。** 5.106%已经突破过去几周5%心理关口。若持续站稳5%，长久期资产WACC将进入新一轮上修。
**04｜美国Input Prices。** PMI投入价格66.4、Backlog高企。真正需要看的是10月企业是否继续成功把成本向output prices转嫁。
**05｜Oil / Iran diplomacy。** Brent重新回到103美元。关键不是一天价格，而是Hormuz谈判是否出现真正可执行航运安排。
**06｜CanSemi IPO。** 最高融资70.8亿元人民币。后续看战略配售后公开认购、发行估值和12英寸产能利用率。
**07｜GCash / Mynt IPO。** Cornerstone已经覆盖68.8%基础发行。真正需要观察最终定价、greenshoe和10月20日上市后的secondary liquidity。
**08｜东南亚Gas。** 仍有100GW以上开发管线，但已有大量取消。未来应重点看项目是否由merchant LNG假设转向长期SPA、local gas和capacity payment。
**09｜OECD 2027风险。** 2026增长上调不应被理解成冲击结束。真正需要验证的是Q4能源价格、库存下降和高利率是否开始压制2027订单和投资。
**10｜AI融资回报。** OECD已经把“AI investment returns disappoint”列入全球宏观下行风险。未来AI债券利差、IDC project debt和hyperscaler CapEx guidance应该一起观察。
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主要资料来源
**美国9月PMI。** S&P Global数据经Reuters报道：Composite PMI升至58.4，新订单58.2，input prices 66.4，Backlog达到2022年以来高位。
[Reuters｜US business activity at more than five-year high; inflation pressures building](https://www.reuters.com/business/us-business-activity-more-than-five-year-high-inflation-pressures-building-2026-09-23/)
**美国Fed与利率。** Reuters综合Barr、Goolsbee讲话及利率市场数据；10月加息概率升至约70%，30年按揭达到7.12%。
[Reuters｜Inflation pressures raise prospect of another Fed hike](https://www.reuters.com/business/feds-barr-says-further-rate-hikes-will-likely-be-needed-2026-09-23/)
**全球市场。** Reuters 9月23日纽约完整交易：10年Treasury 5.106%，2年4.891%，S&P -0.75%、Nasdaq -1.13%、Dow -0.68%。
[Reuters｜US stocks fall as 10-year Treasury yield hits highest since 2007](https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-09-23/)
**OECD。** OECD Interim Economic Outlook，全球增长2026年2.9%、2027年3.0%，并分析AI投资、能源、债券收益率和库存缓冲。
[OECD｜September 2026 Interim Economic Outlook](https://www.oecd.org/en/publications/oecd-economic-outlook-interim-report-september-2026_f751d02b-en/full-report.html)
**中美贸易休战。** Bessent表示双方同意把Busan Agreement延长至2027年1月10日；正式领导人会谈在本期截止以后。
[Reuters｜US, China agree to extend Busan agreement until January, Bessent says](https://www.reuters.com/world/china/us-china-agree-extend-the-busan-agreement-until-january-bessent-says-2026-09-23/)
**CanSemi IPO。** Reuters基于公司文件：基础融资61.6亿元人民币、greenshoe后最高70.8亿元，战略投资者认购约一半。
[Reuters｜CanSemi seeks up to $918.5 million in Shenzhen listing](https://www.reuters.com/world/asia-pacific/china-chipmaker-cansemi-seeks-raise-up-9185-million-shenzhen-listing-2026-09-23/)
**GCash / Mynt。** Reuters基于初步招股书：最高融资13亿美元、估值约6690亿peso，cornerstone覆盖约68.8%。
[Reuters｜GCash owner Mynt lines up cornerstone investors for record Philippine IPO](https://www.reuters.com/world/asia-pacific/gcash-owner-mynt-secures-over-20-cornerstone-investors-potentially-biggest-2026-09-23/)
**Oil / Middle East。** Reuters 9月23日ICE/NYMEX结算：Brent 103.08美元、WTI 92.16美元，并报道Iran—US间接谈判及Hormuz议题。
[Reuters｜Oil settles up around 4% as Iran's president vows not to surrender](https://www.reuters.com/business/energy/oil-falls-increased-gulf-supply-hopes-us-iran-talks-2026-09-23/)
**东南亚Gas/LNG。** Global Energy Monitor数据经Reuters报道：超过100GW燃气发电、70mtpa LNG进口能力，总潜在投资约1600亿美元。该报道在北京时间9月24日08:00截止前发布。
[Reuters｜Southeast Asia building over 100 GW of gas power despite LNG risks](https://www.reuters.com/business/energy/southeast-asia-building-over-100-gw-gas-power-despite-lng-supply-risks-research-2026-09-23/)
**US EXIM / Argentina。** Reuters根据文件报道，美国进出口银行拟支持最高70亿美元Argentina关键矿产和能源项目融资。
[Reuters｜US to fund $7 billion of Argentina mineral, energy projects](https://www.reuters.com/business/energy/us-fund-7-billion-argentina-mineral-energy-projects-document-shows-2026-09-23/)
**数据截至北京时间2026年9月24日08:00。**
公开资料链接
Reuters｜US business activity at more than five-year high：https://www.reuters.com/business/us-business-activity-more-than-five-year-high-inflation-pressures-building-2026-09-23/
Reuters｜Inflation pressures raise prospect of another Fed hike：https://www.reuters.com/business/feds-barr-says-further-rate-hikes-will-likely-be-needed-2026-09-23/
Reuters｜US stocks fall as 10-year Treasury yield hits highest since 2007：https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-09-23/
OECD｜September 2026 Interim Economic Outlook：https://www.oecd.org/en/publications/oecd-economic-outlook-interim-report-september-2026_f751d02b-en/full-report.html
Reuters｜US, China agree to extend Busan agreement until January：https://www.reuters.com/world/china/us-china-agree-extend-the-busan-agreement-until-january-bessent-says-2026-09-23/
Reuters｜CanSemi seeks up to $918.5 million in Shenzhen listing：https://www.reuters.com/world/asia-pacific/china-chipmaker-cansemi-seeks-raise-up-9185-million-shenzhen-listing-2026-09-23/
Reuters｜GCash owner Mynt lines up investors for Philippine IPO：https://www.reuters.com/world/asia-pacific/gcash-owner-mynt-secures-over-20-cornerstone-investors-potentially-biggest-2026-09-23/
Reuters｜Oil settles up around 4% amid Iran tensions：https://www.reuters.com/business/energy/oil-falls-increased-gulf-supply-hopes-us-iran-talks-2026-09-23/
Reuters｜Southeast Asia building over 100 GW of gas power：https://www.reuters.com/business/energy/southeast-asia-building-over-100-gw-gas-power-despite-lng-supply-risks-research-2026-09-23/
Reuters｜US to fund $7 billion of Argentina mineral and energy projects：https://www.reuters.com/business/energy/us-fund-7-billion-argentina-mineral-energy-projects-document-shows-2026-09-23/
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